东吴证券海外经纪有限公司陈睿彬近期对贵州三力进行商讨并发布了商量度说《独家苗药开喉剑康庄大道，多元布局开启二次成长》，本论说对贵州三力给出买入评级，刻下股价为17.27元。

贵州三力(603439)

投资重心

中枢逻辑：公司是我国苗药龙头，1)其中枢居品开喉剑喷雾剂成东谈主及儿童两种剂型连年来均完满快速放量，20-22年间全体复合增长率跳跃30%；另外，儿童型用途广，日均用度相对低廉，有望纳入新版基药目次，带动功绩提速；2)公司通过多元化布局，搞假寓品单一问题，已接踵参股汉方药业，控股德昌祥、无敌制药，居品线捏续丰富，打造第二增长极。

中枢居品开喉剑上风显明，有望纳入基药功绩提速：咽喉类中成药市集连年来捏续扩容，2022年药店端咽喉类中成药占比已达9.97%，病院端占比已达4.31%，且20亿级大单品频出，市集空间大。公司独家品种开喉剑喷雾剂(含儿童型)取自经典苗医验方，喷雾剂型起效更快、合乎疾病规模较同类更广、且遮掩末端庸碌，限度22年报儿童型已遮掩国内跳跃98%以上的儿童专业病院，同期还入选国内多部巨擘的儿科中成药用药指南，市集认同度高。限度22年报成东谈主型专业病院遮掩率不异达到64%。参照“基本药物”关连条目，两种剂型均有望在这次基药目次换取中入选。咱们测算，若得手选入，儿童型/成东谈主型24-26年间收入复合增速有望达32.1%/30.4%，若未入选，24-26年间复合增速有望达20.3%/21.1%。

多元化布局开启第二成长弧线：公司积极进行多元化布局，搞假寓品单一、现在收入结构过于集会的风险，于2020年12月参股汉方药业、2022年5月并购德昌祥、2023年1月蜿蜒控股无敌制药，捏续拓宽公司居品线。其中，汉方药业芪胶升白胶囊是国度要紧专项品种，在升白药中临床疗效明确，有望成长为10亿级大品种；德昌祥为百大哥字号，领有广阔优质中药品种，共有药品批准文号69个，其中独家品种9个，并入三力体系后，有望通过三力的学术赞助，完满品牌重塑，功绩起飞。无敌制药不异为云南老字号，其领有胶囊、膏药、药酒、搽剂四条当代化坐褥线，进一步将公司产线拓宽至骨病药品。

盈利预测与投资评级：斟酌到公司主要居品开喉剑喷雾剂(含儿童型)剂型、疗效、调整规模等上风显明，连年来功绩快速放量，同期在新版基药目次换取当中，有望纳入新版基药目次，功绩有望进一步提速；此外，公司不休通过并购搞假寓品单一问题，已接踵参股汉方药业，控股德昌祥、无敌制药等领有广阔优质居品晓谕的中药企业，居品线捏续丰富。咱们预测公司2023-2025年归母净利润为2.61/3.30/4.18亿元，刻下股价对应PE为25/20/16倍，初度遮掩，赐与“买入”评级。

风险指示：行业战略变更，原材料资本高潮，居品相对集会风险等。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据缠绵，祯祥证券韩盟盟商讨员团队对该股商讨较为深远，近三年预测准确度均值高达87.38%，其预测2023年度包摄净利润为盈利2.55亿，把柄现价换算的预测PE为27.76。

最新盈利预测明细如下：

《乐动敦煌》借助对莫高窟壁画、藏经洞古籍的深度解读梳理，活化敦煌古乐器、古乐谱研发成果，采用全息投影、3D威亚等高科技手段，演绎了西域少年白氏追寻艺术的动人故事。灵动的飞天，武威的金刚，在复刻了石窟内藏经洞、莲花台、藻井等元素的“洞窟式”剧场里，观众犹如置身于壁画之中。在这场全方位的视听盛宴里，观众能够真实感受到敦煌传承千年的文化感染力，这也是全球首部“洞窟式”沉浸体验剧《乐动敦煌》与观众共同开启的一次文化之旅。

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