活动现场，王传福向“时间的朋友”跨年演讲主讲人、得到App创始人罗振宇交付比亚迪第500万辆新能源汽车——腾势N7。罗振宇作为腾势N7车主表示，非常荣幸能够成为比亚迪第500万辆新能源汽车车主。比亚迪用20年时间，做一道关于新能源、关于中国汽车的证明题。做一件正确的事，等待时间的回报，比亚迪这种长期主义是对“时间的朋友”最佳的诠释。

东吴证券国际经纪有限公司陈睿彬近期对禾昌团员进行盘考并发布了盘考叙述《深耕车用改性塑料范围，双基地布局通达成漫空间》，本叙述对禾昌团员给出买入评级，现时股价为13.92元。

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禾昌团员(832089)

投资重心

北交所改性塑料小巨头，“汽车+家电”双轮启动。1)禾昌团员专注改性塑料坐褥二十余年，戒指23H1公司领有改性塑料产能11.4万吨，另有8.1万吨产能处于建造及爬坡景况，其中改性聚丙烯是公司的中枢居品。公司卑鄙居品诓骗范围以汽车零部件和家电为主，2022年两者收入占比分手为65%/30%。2)公司功绩端庄增长，2018-2022年营收/归母净利润CAGR分手达27%/17%，改性塑料粒子毛利率逍遥在20%傍边，功绩逍遥性发达优于同行。

需求侧：车用塑料需求向好，家电塑料基本盘逍遥。1)汽车：改性塑料在汽车零部件中诓骗粗鄙，其中改性聚丙烯是最主要品类。当今我国单车改性塑料用量约175kg，与外洋比较仍有较大提高空间，同期新动力汽车轻量化需求提高，关于改性塑料需求更强。向后看，跟着国内汽车产量回暖+新动力车浸透率提高，车用塑料需求有望捏续扩容。2)家电：家电塑料确实一皆需要改性，品类比较汽车更为粗鄙。向后看，跟着地产后周期企稳，家电用塑料需求有望角落回升。

供给侧：内资企业崛起正那时，公司细分范围竞争上风隆起。1)改性塑料行业呈三档次竞争阵势，外资把持中高端商场，行业长入度极低，公司属于内资企业第二梯队。2)内资企业在资本和需求反馈方面具备自然上风，跟着改性工艺时候构陷，内资逐渐浸透高端诓骗范围，昔日中间梯队有望走出部分优质企业。3)与同行比较，公司业务更为聚焦，居品上深耕改性PP赛说念，与利民实业、新泉股份、乐金熊猫等优质客户收场深度绑定，毛利率水良善逍遥性发达合座优于同行。

华东+西北双基地布局，改性塑料产能捏续开释。1)江苏宿迁：技俩总投资1.6亿元，新增改性塑料产能5.6万吨/年，包括10余条改性坐褥线、4条MB母粒坐褥线等，当今处于试运营阶段，瞻望在2023年下半年开释部分产能，瞻望2025年收场满产。2)陕西宝鸡：技俩总投资3000万元，新增改性塑料产能2.5万吨/年，主要用于工作西北地区的汽车产业链客户，当今已认真坐褥运营，瞻望2025年收场满盈达产。

盈利预测与投资评级：咱们瞻望公司2023-2025年归母净利润分手为1.1、1.4、1.7亿元，以9月22日收盘价蓄意，对应公司市盈率分手为13.4、10.3、8.6倍。西北宝鸡+华东宿迁技俩逐渐投产，卑鄙汽车、家电需求稳步提高，看好公司昔日发展出路，初次障翳赐与“买入”评级。

风险教唆：产能爬坡程度不足预期，卑鄙需求不足预期，原材料价钱大幅波动。

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